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新三板IPO转让是理所当然的事 近:%的企业达标 上市红利咆哮

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发表于 2021-3-4 10:34:06 | 显示全部楼层 |阅读模式
原标题:新三板IPO转让是理所当然的事。近30%的企业达标,上市红利咆哮
从所有条件来看,51家入选上市公司中,约有10-15家在财务指标、累计营业额、股本、股东人数、预计市值等方面已初步达到向市场转移的标准。
新三板IPO转让渠道正式开通。
2月26日晚,沪深两市正式发行《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板、科创板转板上市办法》,明确了上市转让的制度安排,规范了上市转让行为。随后,国有股转让公司也发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市监管指引》。至此,新三板上市企业上市的主要制度规则已经全部确立。
到2021年7月,首批入选公司将上市一年,届时相关企业将具备在转板上市的基本条件。据记者报道,随着转让制度的实施,不仅上市公司有望受益于该制度的红利,包括券商在内的市场机构也受到消息的干扰,新三板市场的生态正在发生变化。
第一批翻板工程几何?
根据《转板上市办法》的规定,在新三板上市的公司,如果申请向科技创新板和创业板转让,应当在所选层连续上市一年以上,且最近一年不存在股权转让公司规定所选层转出的情况。
因此,得益于转让政策落地的消息,在转让系统正式落地后的第一个交易日,精选层市场打出了一波“小高潮”。
截至3月1日收盘,在51家入选上市公司中,有46家公司收盘。其中,万通液压和亨托开源均增长10%以上,分别达到12.09%和10.53%。此外,还有10只股票涨幅超过5%。
但除了硬性要求所选层上市一年外,企业还应满足“5 2”指标,即5个基本要求和2个三板要求。具体包括:符合科技板块或创业板发行条件;股本总额不低于3000万元人民币;股东人数不少于1000人;董事会关于上市转让相关事项的决议公告日前连续60个交易日累计交易量不低于1000万股;公众股东持股比例达到转让公司股份总数的25%以上;转让公司股本总额超过4亿元人民币的,公众股东持股比例在10%以上。
根据Wind数据,51家入选上市公司均已披露2020年业绩报告。对比科技创新板和创业板的上市指标,预计2020年有27家公司净利润超过5000万;39家公司营业收入超过3亿元,其中31家公司超过3亿元。
在涵盖R&D投资、现金流等更多科技创新板上市指标的2019年年报数据基础上,据记者统计,除了背叛、英泰生物科技、森轩药业、苏州轴等4家需要满足分拆上市标准的公司外,目前有4家符合科技创新板上市标准的精选级上市公司。包括上述四家企业在内,共有42家企业符合创业板上市标准。
但上述企业只符合科技创新板或创业板的发行条件。据安信证券介绍,目前只有31家入选的一级公司达到了累计成交量超过1000万股的转让目标。
据安信证券新三板首席分析师朱海滨介绍,累计成交量不达标的企业大多在首批入选公司上市,32家上市公司中有13家位列第一。“具体到第一批符合‘选层上市一年’条件的上市公司,估计到时候会有5-8家左右的公司有机会申报转让,量不会太大。”国内中小券商投行部分负责人表示。
快速上市渠道的魅力
市场之所以高度重视转让的机会,也是因为转让上市所固有的制度优势。
朱海滨表示,从公开发行的角度来看,在转让制度下,新三板公司在进入选择层之前已经完成公开发行,因此在向市场转让时不需要进行公开发行,以避免上市股权过度稀释,而直接IPO则需要发行证券。此外,由于不需要公开发行,董事会的转移不需要证监会的批准或登记。
此外,关于转让上市的审核程序,监管部门考虑到选定的公司经历了公开发行并接受了持续监管,将转让上市的审核期限从3个月缩短至2个月。然而,与征求意见稿相比,转让公司回复审计查询的时间已从2个月延长至3个月。
此外,《转板上市办法》还明确表示,由于转让上市不涉及新股发行,无需履行登记手续,转让上市决定的批准有效期缩短至6个月。
“从审计流程来看,此次转让已成为公司a股上市的一条快车道。”曹刚认为。
周云南预计,在年报披露前,即最早在3月和4月,提前做好充分准备且符合所有条件的企业,将在董事会决议上发布公告,申请在转让董事会上市,并在年报披露后进入正式的保荐程序。7月27日,第一批入选的一级企业上市一年后,部分企业开始正式向沪深两市提交申请。“今年可能会有15家左右的转让申请,预计今年将会看到成功转让科技板块或创业板的案例。”
但对于投资机构来说,更方便的转板上市审核节奏并不是吸引他们的唯一原因。
今年2月5日,中国证监会发布
监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》,将IPO“突击入股”的时间认定由申报前6个月延长到申报前12个月,且入股后锁定期仍保持3年不变。
但在相关文件中特别提出,发行人在全国中小企业股份转让系统挂牌期间通过集合竞价、连续竞价交易方式增加的股东,可以申请豁免本指引的核查和股份锁定要求。
“个人理解通过集合竞价、连续竞价买入的精选层股票,不用按照新规锁定36个月,这对于投资转板概念而言吸引力很大。”有北京地区新三板资深投资者介绍称,转板制度落地较为明确时,其已经开始相关标的布局。“配置得不多,比较集中,目的还是准备冲转板上市。”
不过也有北京地区私募投资机构相关负责人表示,并不会等待投资的标的全部转板上市再卖出,“有些看好的是转板概念,不一定等到上市。有些成长性好而且A股缺乏相应对标公司,比较稀缺的,会拿得更久一些。”
券商转板项目利润依然稀薄
实际上,不仅是二级市场的投资逻辑将因转板制度的落地而改变,券商投行也受到了新政的扰动。
据Wind数据统计,截至3月1日,新三板全市场共有79家主办券商,其中申万宏源持续督导企业最多,达到248家,排在其后的则是中泰证券督导134家。广发证券、长江证券、国信证券、中信建投、安信证券督导企业家数也均超过了80家。
此前,全国股转公司曾规定,企业精选层公开发行保荐券商必须是其主办券商。因而,对于券商而言,相关的督导企业也是未来挂牌精选层进而转板上市的储备项目。
有接近申万宏源证券的投行业务人员即表示,公司2020年已将新三板业务并入全资子公司申万宏源承销保荐有限责任公司,并更名为普惠金融总部。“这样即可以满足保荐制度要求,未来做转板的业务会更顺畅。”
“另外去年以来,对新三板业务比较关心的券商也开始扩大做市规模,很多也是瞄准了精选层潜在标的,像开源证券今年就新增了18家做市企业。”有国内中小券商新三板业务负责人表示。
不过在券业人士看来,虽然有转板红利支撑,但从实际带来的利润角度考虑,券商投行依然不会十分看重新三板业务。
Wind数据的统计显示,目前已挂牌精选层的51家公司中,券商承销保荐费用最多收取了6309万元,最低仅收取了不到250万元,51家挂牌公司平均承销保荐费用在1600万元左右。
“精选层企业质地相对A股上市公司较差,所以发行也更困难,发行费率也就更高,基本与A股保持同一水平。但精选层的发行规模相比A股而言小了太多,这就导致虽然费率正常,但依然收不到钱。A股承销最低也能保证2000万以上的收入。”上述中小券商投行相关负责人表示。
另一方面,由于转板上市无需再进行公开发行,这也导致券商投行不能从转板中再收取额外的承销费用。
“到时候应该会收一笔保荐费用,目前业内还没有相应的收费标准,但规模也不会太大。加上之前挂牌精选层的费用,也没法跟A股项目相比。”有国内券商新三板业务从业人员表示。
不过值得一提的是,近期全国股转公司总经理隋强也再次明确了精选层制度规划,表示将推出精选层再融资制度,明确企业并购重组要求。加快落地混合交易和融资融券制度,研发推出精选层指数。
“单从承销保荐业务上,新三板项目对券商的贡献度十分有限。但未来在一系列精选层改革措施落地,及转板制度红利逐渐释放后,市场的流动性有希望得到改善。到时候券商的交易、做市、投行业务都可以在精选层获取收益,中小券商对待三板业务的态度或许会发生改变。”上述中小券商新三板业务负责人指出。
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